營收一直爬、獲利卻像坐蹺蹺板：臺積電那座沙漠裡的廠，帳本長什麼樣

先把時間點說清楚。這波討論源自 8 月 20 日 IT之家引述美國銀行（Bank of America）的數據報導，內容關於臺積電位於美國亞利桑那州的廠區，營收佔比一路往上走，獲利貢獻卻忽高忽低。訊息一出，科技圈與財經社羣又把這座「沙漠裡的晶圓廠」拿出來重新檢視了一遍。

這座廠在做什麼

亞利桑那園區是臺積電在美國最先進的生產基地，整體規劃分三個階段。第一階段已經投產，用 4 奈米製程生產晶片；第二階段計畫導入 3 奈米；第三階段則要推進到 2 奈米與 1.6 奈米。換句話說，最先進的製程會一步步搬到美國土地上。

客戶名單也很有看頭。蘋果是最早的客戶之一，近期另有報導指出，亞利桑那廠正在為輝達（NVIDIA）生產 AI GPU。不過有個細節值得留意：臺積電的高端封裝產能目前仍集中在臺灣，所以這些晶片在美國完成晶圓製造後，還得空運回臺灣做最後的封裝。一顆晶片的旅程，比想像中繞得更遠。臺積電也已開始在園區內興建首座先進封裝廠，試著把這段繞路縮短。

數字怎麼走：一條往上、一條在晃

美銀數據描出來的曲線很有戲。2025 年第一季，亞利桑那廠首次轉虧為盈；第二季，它貢獻了臺積電約 2% 的營收、約 1% 的利潤。第三季利潤貢獻一度回落，之後又重新往上。到今年第一季，利潤貢獻率衝上最高點、超過 3%，營收佔比也大致在同一水準。

但第二季又變了。營收佔比續創新高，單季營收突破 400 億新臺幣（約 84.84 億元人民幣），利潤貢獻率卻又滑回 3% 以下，單季利潤不到 190 億新臺幣（約 40.3 億元人民幣）。同一時間，臺積電整體單季營收達 1.2 兆新臺幣、年增 36%，大盤氣勢如虹，襯得這座新廠的獲利波動更顯眼。

為什麼大家一直在看這本帳

亞利桑那廠從動工那天起，就不是一座普通的工廠。美國當地更高的建設與營運成本，從專案啟動以來就是外界反覆討論的疑慮：同樣一片晶圓，在沙漠裡做出來是不是就比較貴？這個問題沒有人能一句話回答，但美銀這份數據至少給了一個可以追蹤的座標。營收穩定往上，代表蘋果、輝達這些客戶的訂單確實落地了，產能開出來就有生意；獲利上下起伏，則像是在提醒所有人，成本、良率、製程爬坡這些變數，都還在每季的報表裡較勁。

從旁觀者的角度，這其實是一場慢動作直播。一般工廠的成績單一年看一次就夠，但亞利桑那廠背後牽動的是全球半導體佈局、大客戶的 AI 需求，以及「先進製程能不能在臺灣之外的地方賺錢」這道大題，所以每一季的百分點變化，都會被拿出來放大解讀。1%、2%、3% 這些看起來很小的數字，放進臺積電的營收規模裡，每個小數點都是幾十億起跳的故事。

接下來值得盯著看的幾件事

短期內，看第三季的利潤貢獻率能不能重新站回 3% 之上，這是最直觀的體檢指標。中期的重點在第二、第三階段：3 奈米與 2 奈米、1.6 奈米製程何時在美國落地，決定這座廠從「有在生產」變成「生產最頂尖的東西」。長期則是那座先進封裝廠，如果封裝產能真的補齊，晶片不必再繞地球半圈，這本帳的成本結構才有機會改寫。

一座蓋在沙漠裡的晶圓廠，用幾年的時間證明了訂單會來，接下來要證明的是利潤也能穩穩跟上。這齣連載，看起來還有很多季可以追。