「資本主義史上最偉大企業」：白宮顧問薩克斯在播客上，把 Anthropic 的帳本誇了一遍

10 月 31 日前後，一段播客談話在科技圈流傳開來。美國白宮科學與技術顧問會議主席戴維・奧利弗・薩克斯（David Oliver Sacks）作客 All-In 播客，逐項分析 Anthropic 先前遞交的 S-1 註冊文件，並給出一句分量很重的評語：這家人工智慧公司很可能成為資本主義歷史上最偉大的企業。

薩克斯不是一般來賓。他是白宮科技顧問會議的主席，也是創投圈與矽谷社羣的熟面孔，長期出現在 All-In 這類創投人對談節目裡。當這樣身分的人對一家即將 IPO 的公司給出「史上最偉大」的評價，談話自然被剪成片段轉發。

數字先攤開：他看到了什麼

薩克斯的樂觀有具體依據。根據 Anthropic 在 S-1 文件中揭露的內容：

• 2026 年上半年營收 163 億美元
• 帳面現金 1,120 億美元
• 預計 2026 年度經常性收入達 1,000 億美元
• 透過發行 F 類股票，七位創辦人合計持有 50.1% 投票權

「這很可能成為有史以來回報最高的風險投資項目，尤其考慮到這家公司僅成立六年。」薩克斯在節目中說。他還補了一句，這也可能是史上價值創造速度最快的風投支持企業。

資本效率「典範」，還是開支怪獸

外界對 Anthropic 的質疑一直存在，焦點多半放在巨額資本開支上。薩克斯承認這一點：「現在看空 Anthropic 的人認為，這家公司未來承諾的資本開支太高，根本不可能兌現。」

但他的解讀方向相反。他認為 Anthropic 手上超過一千億美元的現金，代表公司幾乎沒有燒掉募來的錢，是「資本使用效率的典範」。在他看來，這次 IPO 反而為那些算力訂單與資本開支承諾提供了保障。

他進一步算了帳：Anthropic 實際上可能只需募集 800 億到 1,000 億美元，遠低於他原先估計的 1,500 億到 2,000 億美元。融資需求降低，意味著對資本市場的議價能力更強，也能更好地控制流通股數量。「所有這些因素，都讓我們有理由對 Anthropic 的 IPO 持積極態度。」

一句誇獎，與滿地的雜音

值得注意的是，薩克斯的這番話並非出現在真空裡。同一時間，市場上對 Anthropic 的評價並不一致，黑石曾改口稱這家公司可能無法獲得投資級信用評級，也有分析指向其文件中近 9,000 億美元規模的「隱性債務」細節。這與我們先前整理的S-1 文件送交後整個 AI 圈開始對帳的現象相互印證：文件攤開之後，看多與看空的人各自找到了想要的證據。

薩克斯的立場屬於鮮明的樂觀派，他的「史上最偉大企業」一說是個人判斷，並非官方文件或市場共識。但這段談話的傳播本身值得留意：當一家公司的財報數字大到以千億美元計，連白宮顧問都得上播客逐項解讀，IPO 還沒掛牌，輿論場的定價已經先開打了。